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技术分析大宗商品市场的溃败恐将进一步恶化编制

发布时间:2020-11-17 18:10:27

技术分析:大宗商品市场的溃败恐将进一步恶化

一项测量从电线到电子产品等所有产品对铜的需求量的标准正处于逾2年低位,这表明大宗商品市场的溃败可能会进一步恶化。

===本文导读===

技术分析:大宗商品市场的溃败恐将进一步恶化

需求未有改善 大宗商品熊市仍将持续

从原油黄金铜到棉花投资者纷纷逃离大宗商品

===全文阅读===

技术分析:大宗商品市场的溃败恐将进一步恶化

一项测量从电线到电子产品等所有产品对铜的需求量的标准正处于逾2年低位,这表明大宗商品市场的溃败可能会进一步恶化。

(伦敦金属交易所铜需求量放缓,来源:伦敦金属交易所数据、彭博)

将铜从伦敦金属交易所仓库撤出的请求相对于交易所所追踪的全球库存水平本周跌至自2013年3月以来的最低位。过去一年库存翻了一番,这表明消费几乎枯竭。

世界上最大的金属消费国中国经济增长放缓,帮助解开了需求下降的原因。对于商品投资者来说,这是一个不好的征兆,因铜在历史上一直被用来作为原材料行业发展情况的指标以及全球经济增长的衡量标准。

“铜在工业领域应用广泛,”伦敦Natixis SA大宗商品研究主管Nic Brown指出,“对铜价和中国铜需求的担忧,是对更广泛的工业金属和一系列其它大宗商品担忧的一个好的理由。”

纽市盘中,8月铜期货下跌1.7%至2.433美元/镑,预计将创下2周最大跌幅。

“从目前的基本面来看,市场上供应极度充足,”伦敦CRU Group高级顾问Matthew Wonnacott指出,“真的不知道人们为什么都削弱对铜的消费。今年市场需求令人失望。不只是中国需求疲弱,整体需求都显疲弱。”

追踪23种商品的彭博大宗商品指数下滑1.1%至95.2578点,为2002年以来的最低水平。随着美联储加息时机渐行渐近,大宗商品价格下滑,美元上涨,这削弱了原材料的吸引力。(FX168)

需求未有改善 大宗商品熊市仍将持续

自2011年初以来,大宗商品熊市已经走过了四年多时间。文华商品指数从2011年2月11日触及的223.94点,到跌至今年7月9日的119.08点,累计跌幅已高达46.83%,很多大宗商品价格已经跌至成本线附近甚至成本线以下。

大宗商品市场究竟何时见底?业内对此众说纷纭,莫衷一是。而据中国证券报了解,大多数分析人士倾向于认为,在中国需求未有实质性改善或替代国需求真正崛起之前,大宗商品熊市仍将持续,预计未来一到两年仍处于震荡筑底阶段。

国泰君安证券宏观研究团队今年3月底在研报中指出,国际金融危机至今已经7年过去了,全球经济可能正在开启一个新的时代:第一梯队的美国、英国通过彻底的QE降低利率、繁荣资产价格和恢复私人部门资产负债表,正在走向可持续复苏,印度享受着人口和改革红利,经济增速回升到年水平;第二梯队的欧洲、日本在经过彷徨之后,政策宽松、低利率、贬值和结构改革取得边际效果,经济已经筑底,并有弱回升迹象;第三梯队的中国正在通过强改革与宽货币的政策组合推动增速换挡和结构调整,预计2015年底-2016年探明中长期底部,中国链上的巴西、澳大利亚等经济体有望随之筑底。

该研报认为,随着世界经济筑底和美元阶段性见顶,大宗商品价格可能正在筑底,过度悲观的预期有望被修复。从大类资产轮动的角度,大宗商品可能正处在黎明前。

短期来看,分析人士认为,商品市场或许存在阶段性底部的可能,但漫长的熊市依然没有结束的迹象。“中国经济增速放缓的势头仍在持续对此,而且在经济增长新常态下市场很难恢复至前期高速增长的状态,这将导致需求短期内难以出现恢复性增长。”兴证期货研发中心总经理郑智伟认为,如果出现供应端减产的现象,则有可能引发市场出现一波报复性的反弹,但未来大宗商品要真正走出这波熊市,仍然要依赖于需求的恢复,他建议投资者密切关注印度经济的增长能否弥补中国对大宗商品的需求缺口。

而在混沌天成期货研究院院长叶燕武看来,未来大宗商品价格的拐点必然来自于三点:一是大宗商品产业链整合进一步完成,之前大宗商品在下游段整合得比较多,现在逐步传导至上游,这种产业链的整合还在继续;二是新兴经济体的经济复苏真实开始,而这种复苏也必然需要国内经济结构的转变;三是美元指数上涨动能下降,由于全球经济格局的重塑平衡,美元作为全球储备货币,出现弱势是正常态势。

“熊市拐点仍然难于预期。”期货业专家景川同时告诉,从历史上看,大宗商品底部通常呈现这样的特征——产业链利润从下游开始压缩,逐渐向上游偏移,而一旦上游成本难以维持的情况下,商品底部逐渐显现;商业库存去库存化基本完成;过剩产能开启能力减弱;货币流动性充裕,企业开始加杠杆;持续无量下跌之后突然放量等。(中国证券报)

从原油黄金铜到棉花投资者纷纷逃离大宗商品

从原油、黄金、铜到棉花、糖类等等的一系列原材料价格都正在下跌,凸显出在美联储准备推出将近10年来的首次加息之际,围绕大宗商品投资的避险情绪正越来越高涨。

周一,美国原油价格盘中一度跌破了每桶50美元,这是4月以来的首次。黄金则下跌2.2%,至五年来最低水平。

此次下跌延续了近几个月以来大宗商品市场跌速加快的颓势。美国商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission)上周五公布的数据显示,对冲基金和其他投资者中,黄金的空头头寸规模2006年以来首次超过多头。投资者也削减了原油多头头寸,降至3月以来最低水平。

基金数据提供商EPFR Global称,2015年第二季度,投资者们从大宗商品基金中撤资额达到11亿美元左右。

拉动大宗商品走低的因素是,有关美联储未来数月将提高借款成本的预期。投资者认为,这将进一步刺激美元升值,给普遍以美元计价的大宗商品价格构成更大压力。若美元升值,那麽原材料对于海外投资者而言就会变得更贵;与此同时,加息也会吸引资金涌入收益率高的资产、逃离大宗商品――后者无法为持有者带来什麽回报率,而且经常需要他们自掏储存成本。

投资公司Tyche Capital Advisors管理人士查希尔(Tariq Zahir)称,美元将进一步走高,这无疑是油价面临的一个重大不利因素。

大宗商品价格回落的影响正在波及金融市场和全球经济。加拿大和澳大利亚等大宗商品生产国的货币正在随出口收入的下降而走低,影响了经济增长和就业市场。随着大宗商品价格跌向生产成本,在一些情况下甚至低于生产成本,那些开采铜矿和钻探石油的企业也在承压,被迫停产或面临潜在损失。

此外,在美国经济持续复苏、欧洲经济好转以及全球央行宽松政策的帮助下,全球股市和债市走势强劲,也加剧了大宗商品市场的压力。

经纪公司 FCStone Inc。的策略师迈尔(Edward Meir)表示,现在的问题是选择想投资的资产种类,对许多投资者而言,大宗商品不属于该资产种类。

许多投资者是在上个十年初期大宗商品市场出现历史性牛市行情之时进场的,当时美元在走低,许多人担心全球大宗商品的供应将无法满足不断膨胀之人口的需求。如今美元接近12年高位,分析师们称,在美联储加息时,美元可能会进一步升值。

美联储主席耶伦(Janet Yellen)上周表示,美联储正朝着年内加息的方向迈进,前提是当前较快的经济复苏步伐能够持续。

在全球供应充裕的背景下,粗糖价格周一下跌了4.4%,至11.44美分/磅,创2009年1月份以来最低水平。今年迄今,巴西货币雷亚尔兑美元下跌了17%。巴西企业通过增产来弥补美元销售额下降的影响。巴西是全球最大的产糖国。

大宗商品的抛售潮对金价的冲击尤为严重,黄金价格目前较2011年8月份欧元危机之际创下的结算价历史高点1,888.70美元/盎司下跌了41%。金融危机之际投资者竞相回避高风险资产,因而涌向黄金,他们相信动荡时期黄金比股票或债券更保值。当时,许多投资者认为,政府为应对动荡所采取的措施可能引发破坏性通胀。

但这种想法并没有成为现实,最近几年里持有黄金的投资者遭受了打击。全球股市飙升之际,从股市赚钱更容易一些,因此基金经理们不愿把资金配置给黄金。

投资者们称,现在,随着加息临近,黄金的前景变得更加黯淡。

太平洋投资管理公司(Pacific Investment Management Co.)的约翰逊(Nicholas Johnson)谈道,美联储的立场相对紧缩,这在推动美元走强的同时也推高了美国国债收益率,这两个因素都对金价造成了打压。约翰逊参与管理的170亿美元基金投资了数个大宗商品项目。

他说,如果他们对于美元和美国国债收益率的预期成真,这或许意味着金价将进一步走低。约翰逊表示,他差不多在一周之前抛售了金价看涨头寸。

与此同时,加拿大、澳大利亚与新西兰的央行却在下调利率,以此应对油价、铁矿石以及奶制品价格下跌对各自经济产生的影响。随之发生的是,由于贷款成本降低以及经济增长预期值下调,这些大宗商品出口国的货币汇率也受到打击,纷纷降至近六年来的低点。

今年以来,澳元兑美元已累计下跌9.8%,跌至0.7372美元。新西兰元兑美元今年重挫16%,跌至0.6567美元。同样是今年,加元兑美元已下跌11%,至1美元从市场角度来说兑1.2995加元。

此外,美元兑墨西哥比索周一首次收于16比索上方,该汇率今年迄今已上涨8.6%。墨西哥比索之所以承压,不仅是因为油价下跌,更是因为投资者担心美国的加息前景将减弱墨西哥比索的吸引力,从而令其跌势进一步扩大。(来源:凤凰)

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技术分析:大宗商品市场的溃败恐将进一步恶化

需求未有改善 大宗商品熊市仍将持续

从原油黄金铜到棉花投资者纷纷逃离大宗商品

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技术分析:大宗商品市场的溃败恐将进一步恶化

一项测量从电线到电子产品等所有产品对铜的需求量的标准正处于逾2年低位,这表明大宗商品市场的溃败可能会进一步恶化。

(伦敦金属交易所铜需求量放缓,来源:伦敦金属交易所数据、彭博)

将铜从伦敦金属交易所仓库撤出的请求相对于交易所所追踪的全球库存水平本周跌至自2013年3月以来的最低位。过去一年库存翻了一番,这表明消费几乎枯竭。

世界上最大的金属消费国中国经济增长放缓,帮助解开了需求下降的原因。对于商品投资者来说,这是一个不好的征兆,因铜在历史上一直被用来作为原材料行业发展情况的指标以及全球经济增长的衡量标准。

“铜在工业领域应用广泛,”伦敦Natixis SA大宗商品研究主管Nic Brown指出,“对铜价和中国铜需求的担忧,是对更广泛的工业金属和一系列其它大宗商品担忧的一个好的理由。”

纽市盘中,8月铜期货下跌1.7%至2.433美元/镑,预计将创下2周最大跌幅。

“从目前的基本面来看,市场上供应极度充足,”伦敦CRU Group高级顾问Matthew Wonnacott指出,“真的不知道人们为什么都削弱对铜的消费。今年市场需求令人失望。不只是中国需求疲弱,整体需求都显疲弱。”

追踪23种商品的彭博大宗商品指数下滑1.1%至95.2578点,为2002年以来的最低水平。随着美联储加息时机渐行渐近,大宗商品价格下滑,美元上涨,这削弱了原材料的吸引力。(FX168)

需求未有改善 大宗商品熊市仍将持续

自2011年初以来,大宗商品熊市已经走过了四年多时间。文华商品指数从2011年2月11日触及的223.94点,到跌至今年7月9日的119.08点,累计跌幅已高达46.83%,很多大宗商品价格已经跌至成本线附近甚至成本线以下。

大宗商品市场究竟何时见底?业内对此众说纷纭,莫衷一是。而据中国证券报了解,大多数分析人士倾向于认为,在中国需求未有实质性改善或替代国需求真正崛起之前,大宗商品熊市仍将持续,预计未来一到两年仍处于震荡筑底阶段。

国泰君安证券宏观研究团队今年3月底在研报中指出,国际金融危机至今已经7年过去了,全球经济可能正在开启一个新的时代:第一梯队的美国、英国通过彻底的QE降低利率、繁荣资产价格和恢复私人部门资产负债表,正在走向可持续复苏,印度享受着人口和改革红利,经济增速回升到年水平;第二梯队的欧洲、日本在经过彷徨之后,政策宽松、低利率、贬值和结构改革取得边际效果,经济已经筑底,并有弱回升迹象;第三梯队的中国正在通过强改革与宽货币的政策组合推动增速换挡和结构调整,预计2015年底-2016年探明中长期底部,中国链上的巴西、澳大利亚等经济体有望随之筑底。

该研报认为,随着世界经济筑底和美元阶段性见顶,大宗商品价格可能正在筑底,过度悲观的预期有望被修复。从大类资产轮动的角度,大宗商品可能正处在黎明前。

短期来看,分析人士认为,商品市场或许存在阶段性底部的可能,但漫长的熊市依然没有结束的迹象。“中国经济增速放缓的势头仍在持续,而且在经济增长新常态下市场很难恢复至前期高速增长的状态,这将导致需求短期内难以出现恢复性增长。”兴证期货研发中心总经理郑智伟认为,如果出现供应端减产的现象,则有可能引发市场出现一波报复性的反弹,但未来大宗商品要真正走出这波熊市,仍然要依赖于需求的恢复,他建议投资者密切关注印度经济的增长能否弥补中国对大宗商品的需求缺口。

而在混沌天成期货研究院院长叶燕武看来,未来大宗商品价格的拐点必然来自于三点:一是大宗商品产业链整合进一步完成,之前大宗商品在下游段整合得比较多,现在逐步传导至上游,这种产业链的整合还在继续;二是新兴经济体的经济复苏真实开始,而这种复苏也必然需要国内经济结构的转变;三是美元指数上涨动能下降,由于全球经济格局的重塑平衡,美元作为全球储备货币,出现弱势是正常态势。

“熊市拐点仍然难于预期。”期货业专家景川同时告诉,从历史上看,大宗商品底部通常呈现这样的特征——产业链利润从下游开始压缩,逐渐向上游偏移,而一旦上游成本难以维持的情况下,商品底部逐渐显现;商业库存去库存化基本完成;过剩产能开启能力减弱;货币流动性充裕,企业开始加杠杆;持续无量下跌之后突然放量等。(中国证券报)

从原油黄金铜到棉花投资者纷纷逃离大宗商品

从原油、黄金、铜到棉花、糖类等等的一系列原材料价格都正在下跌,凸显出在美联储准备推出将近10年来的首次加息之际,围绕大宗商品投资的避险情绪正越来越高涨。

周一,美国原油价格盘中一度跌破了每桶50美元,这是4月以来的首次。黄金则下跌2.2%,至五年来最低水平。

此次下跌延续了近几个月以来大宗商品市场跌速加快的颓势。美国商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission)上周五公布的数据显示,对冲基金和其他投资者中,黄金的空头头寸规模2006年以来首次超过多头。投资者也削减了原油多头头寸,降至3月以来最低水平。

基金数据提供商EPFR Global称,2015年第二季度,投资者们从大宗商品基金中撤资额达到11亿美元左右。

拉动大宗商品走低的因素是,有关美联储未来数月将提高借款成本的预期。投资者认为,这将进一步刺激美元升值,给普遍以美元计价的大宗商品价格构成更大压力。若美元升值,那麽原材料对于海外投资者而言就会变得更贵;与此同时,加息也会吸引资金涌入收益率高的资产、逃离大宗商品――后者无法为持有者带来什麽回报率,而且经常需要他们自掏储存成本。

投资公司Tyche Capital Advisors管理人士查希尔(Tariq Zahir)称,美元将进一步走高,这无疑是油价面临的一个重大不利因素。

大宗商品价格回落的影响正在波及金融市场和全球经济。加拿大和澳大利亚等大宗商品生产国的货币正在随出口收入的下降而走低,影响了经济增长和就业市场。随着大宗商品价格跌向生产成本,在一些情况下甚至低于生产成本,那些开采铜矿和钻探石油的企业也在承压,被迫停产或面临潜在损失。

此外,在美国经济持续复苏、欧洲经济好转以及全球央行宽松政策的帮助下,全球股市和债市走势强劲,也加剧了大宗商品市场的压力。

经纪公司 FCStone Inc。的策略师迈尔(Edward Meir)表示,现在的问题是选择想投资的资产种类,对许多投资者而言,大宗商品不属于该资产种类。

许多投资者是在上个十年初期大宗商品市场出现历史性牛市行情之时进场的,当时美元在走低,许多人担心全球大宗商品的供应将无法满足不断膨胀之人口的需求。如今美元接近12年高位,分析师们称,在美联储加息时,美元可能会进一步升值。

美联储主席耶伦(Janet Yellen)上周表示,美联储正朝着年内加息的方向迈进,前提是当前较快的经济复苏步伐能够持续。

在全球供应充裕的背景下,粗糖价格周一下跌了4.4%,至11.44美分/磅,创2009年1月份以来最低水平。今年迄今,巴西货币雷亚尔兑美元下跌了17%。巴西企业通过增产来弥补美元销售额下降的影响。巴西是全球最大的产糖国。

大宗商品的抛售潮对金价的冲击尤为严重,黄金价格目前较2011年8月份欧元危机之际创下的结算价历史高点1,888.70美元/盎司下跌了41%。金融危机之际投资者竞相回避高风险资产,因而涌向黄金,他们相信动荡时期黄金比股票或债券更保值。当时,许多投资者认为,政府为应对动荡所采取的措施可能引发破坏性通胀。

但这种想法并没有成为现实,最近几年里持有黄金的投资者遭受了打击。全球股市飙升之际,从股市赚钱更容易一些,因此基金经理们不愿把资金配置给黄金。

投资者们称,现在,随着加息临近,黄金的前景变得更加黯淡。

太平洋投资管理公司(Pacific Investment Management Co.)的约翰逊(Nicholas Johnson)谈道,美联储的立场相对紧缩,这在推动美元走强的同时也推高了美国国债收益率,这两个因素都对金价造成了打压。约翰逊参与管理的170亿美元基金投资了数个大宗商品项目。

他说,如果他们对于美元和美国国债收益率的预期成真,这或许意味着金价将进一步走低。约翰逊表示,他差不多在一周之前抛售了金价看涨头寸。

与此同时,加拿大、澳大利亚与新西兰的央行却在下调利率,以此应对油价、铁矿石以及奶制品价格下跌对各自经济产生的影响。随之发生的是,由于贷款成本降低以及经济增长预期值下调,这些大宗商品出口国的货币汇率也受到打击,纷纷降至近六年来的低点。

今年以来,澳元兑美元已累计下跌9.8%,跌至0.7372美元。新西兰元兑美元今年重挫16%,跌至0.6567美元。同样是今年,加元兑美元已下跌11%,至1美元兑1.2995加元。

此外,美元兑墨西哥比索周一首次收于16比索上方,该汇率今年迄今已上涨8.6%。墨西哥比索之所以承压,不仅是因为油价下跌,更是因为投资者担心美国的加息前景将减弱墨西哥比索的吸引力,从而令其跌势进一步扩大。(来源:凤凰)

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