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大秦铁路601006攻守兼备的铁路行业龙事项

发布时间:2020-02-24 19:13:37

大秦铁路(601006):攻守兼备的铁路行业龙头

调研情况:近期我们造访了大秦铁路,与董秘黄先生进行了充分的沟通。

投资要点:提价和朔黄铁路提振事迹受制于大秦本线,公司业务量的增长缓慢。但原太原局资产依然有近2亿吨产能没有释放出来,12年底京广铁路全线贯通后,既有产能将得以有效释放。

另外,随着通胀的回落,铁路运价调解窗口打开,预计货运价格和电气化附加将分别上调。

公司业绩增长的主要动力还是来自于朔黄线,下游黄骅港的扩能已基本完工,预计年运量分别为1.76、1.96和2.21亿吨,可分别为公司带来19亿、22亿和24亿的投资收益。

改革带来制度红利债务问题倒逼铁道部改革,未来资产注入可期。大秦铁路的发展方向是成为西北、华北铁路运输络的整合者,呼和浩特铁路局和西安铁路局等线路都有可能注入。

高股息率凸显长时间价值公司自上市以来一直保持了较高的分红率,10年分红率高达4.5%,在交运行业中仅次于宁沪高速,但大秦铁路的业绩稳定性和增长性更好。并且公司现金流充分,具有较好的现金替换性。

估值优势明显我们预计大秦铁路年每股收益分别为0.85、0.94和1.03元,对应12年动态PE仅8.12倍,已是历史最低值,长期投资价值明显。

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